Что ждет российского инвестора в 2025 году

В 2025 году стартовали переговоры между Россией и Украиной, которые могут существенно повлиять на экономическую ситуацию и фондовый рынок. Насколько конкретными окажутся предложения сторон? Смогут ли страны договориться хотя бы по гуманитарным вопросам, или споры о статусе НАТО и границах отложат перемирие на неопределенный срок? Давайте разбираться.

Три возможных сценария

Учитывая новости и обсуждения сторон, мы считаем, что существует три возможных сценария, которые могут произойти  при урегулировании конфликта. Затяжная пауза, срыв переговоров и эскалация и быстрый компромисс. Подробнее о вероятности каждого исхода поговорим далее.

Затяжная пауза — наиболее вероятный вариант. Стороны могут договориться об обмене пленными и открытии гуманитарных коридоров, но не подписывать официального мирного договора.

В этом случае Центробанк вероятно начнет постепенно снижать ключевую ставку, ориентируясь на динамику инфляции. Это приведет к медленному удешевлению кредитов для бизнеса. Фондовый рынок останется вялым и будет периодически реагировать на новости о переговорах и колебаниях нефтяных котировок.

Срыв переговоров и эскалация — менее вероятный, но возможный вариант. Если диалог прервется, следует ожидать усиления боевых действий, новых мобилизаций и дополнительных санкций со стороны ЕС и США.

В этом случае снижение ключевой ставки может затормозиться или даже смениться ее повышением. Курс рубля рискует ослабнуть до 90–100 ₽ за доллар. Фондовый рынок, вероятно, переживет кратковременное падение. Впрочем инвесторы, которые привыкли к волатильности, могут быстро выкупить просадку в надежде на последующую деэскалацию.

Быстрый компромисс — маловероятный, но благоприятный сценарий для экономики. В случае достижения временного перемирия возможны частичное снятие санкций и упрощение международных расчетов. Это позволит Центробанку активнее снижать ставку, а инфляции — замедляться.

На рынок в таком случае могут вернуться иностранные спекулянты, что усилит оптимизм. Курс рубля способен укрепиться до 65–70 ₽ за доллар при стабильных нефтяных ценах. В выигрыше окажутся системные банки, нефтегазовый сектор и длинные ОФЗ.

Если санкции ослабнут, компаниям, которые зарабатывают на импортозамещении, например, IT-разработчикам российского софта, станет сложнее. Сейчас они получают господдержку и меньше конкурируют с западными аналогами. Но если часть ограничений снимут, иностранные продукты снова станут доступнее, и клиенты могут предпочесть их.

Перспективы курса рубля

Устойчивость рубля основана на трех факторах. Во-первых, высокая ключевая ставка делает рублевые активы привлекательными для спекулянтов. Во-вторых, экспортеры по-прежнему обязаны продавать часть валютной выручки из-за требований государственного регулирования. В-третьих, сезонный спрос на рубли для налоговых платежей поддерживает курс. Однако если ставка начнет снижаться или санкционное давление усилится, рубль может потерять позиции.

При сценарии затяжной паузы курс, вероятно, останется вблизи текущих значений. Срыв переговоров способен спровоцировать ослабление до 90–100 ₽ за доллар. Быстрый компромисс, напротив, может укрепить рубль до 65–70 ₽. Также важно учитывать глобальные тренды: если доллар начнет расти против других валют, это окажет дополнительное давление на российскую валюту.

Что делать инвесторам

В условиях неопределенности инвесторам разумно придерживаться гибкой стратегии. Обратить внимание на краткосрочные облигации с фиксированным купоном и сроком погашения около 2 лет, а также рублевые фонды денежного рынка. Эти активы  помогут снизить чувствительность портфеля к негативным новостям.  

Длинные ОФЗ способны принести прибыль за счет переоценки, но их рост способен затянуться, так как Центробанк может затянуть со снижением ставки.

Акции по-прежнему остаются волатильным активом, и это создает возможности для покупки недооцененных бумаг в долгосрочной перспективе. Однако их доходность будет зависеть от темпов экономического роста. В случае эскалации конфликта приоритетом станет сохранение капитала в защитных активах и увеличение доли валютных накоплений.

Считаем, что пока ситуация не прояснилась, инвесторам нужно соблюдать баланс между доходностью и надежностью инвестиций. Информация в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Больше полезных материалов по финансам и инвестициям смотрите в подписке IF+.